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A股财富真相：少数公司的盛宴，多数投资者的迷茫
深夜。翻看账户净值曲线。起起落落。最终回到原点。这画面熟悉吗？
美国学者塞姆宾德的研究揭开了残酷现实：1990-2022年三十二年间，A股近五千只股票创造的18500亿美元净财富，全部来自区区二十五家公司。是的，百分之零点五的公司创造了全部。剩下的呢？它们合计贡献——零。
数字冰冷。却道出本质。
我们一直在做小概率游戏。
市场每天喧嚣。涨停板轮流坐庄。概念轮番炒作。但拉长时间轴。绝大多数公司只是市场的过客。它们没有创造真实财富。只是在转移财富。从你的口袋。到别人口袋。
为什么会这样？
好公司太少。太少太少了。A股上市公司已超五千家。真正值得长期持有的可能不足百家。这就是现实。残酷而真实。
那么怎么办？
回归第一性原理。投资的本源是什么？是找到能持续创造价值的企业。然后与它共同成长。
如何识别好公司？三个维度或许可以帮你。
商业模式。不是所有赚钱的生意都是好生意。要看它赚的是谁的钱。怎么赚钱。能不能持续赚钱。高利润率、稳定现金流、宽阔护城河。这些老生常谈的指标。依然有效。
管理层。看他们如何对待小股东。业绩发布会上。是坦诚沟通还是敷衍了事？年报里。是详细披露还是避重就轻？诚信比聪明更重要。
价格。好公司也需要好价格。在狂热时买入茅台也可能套牢数年。在悲观时买入平庸公司也可能小赚。但长期看。只有好公司能带你穿越周期。
投资本是孤独的修行。
市场噪音太大。每天都有涨停诱惑。每周都有新概念。每年都有“下一个茅台”。但数据告诉我们：追逐热点不如坚守价值。
这不是说不能做短线。而是你要清楚自己在做什么。如果你是交易者。请严格纪律。如果你是投资者。请忘记波动。
看看那些创造财富的头部公司。它们有什么共同点？
都在解决真问题。满足真实需求。创造真实价值。它们不追逐风口。而是深耕主业。它们不热衷资本运作。而是持续研发投入。
这就是差距。
现在。放下手机。打开你的持仓列表。问问自己：我持有的公司。在未来的财富创造榜单上吗？它属于那百分之零点五吗？
如果不是。为什么还要持有？
投资很简单。但不容易。简单的是道理。不容易的是执行。面对百分之九十九点五的平庸公司。你需要极强定力。需要对抗人性。需要独立判断。
但这正是超额收益的来源。
夜深了。做个决定吧——从明天起。只关注那些可能进入前二十五名的公司。其他的。让它们从你的视线里消失。
你的账户。会感谢这个决定。
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